现在的位置: 主页 > 在线留言 > 文章列表

民生证券解读外贸数据:出口不能靠人民币贬值|植物内

作者:上海瑞梁浩行投资咨询有限公司 来源:www.60899055.com 发布时间:2015-10-23 10:55:27
 

民生<a href="http://www.luotian.in" target="_blank">证</a>券解读外贸数据:出口不能靠人民币贬值

  新浪财经讯 10月13日14a9cde92d181fe25544c66f976974c7,海dfeb9c8227880f890cb9553d2894c832总署公布,中国9月份以人民币计算的出口下降1.1%,预估为下降7.4%;进口下滑17.7%,预估下滑16.5%,8月份的降幅为14.3%。民生证券对此解读称,出口不能靠贬值,增长不能靠出口。

  具体如下:

  ①9月出口同比-1.1%,前值-6.6%,出口跌幅收窄,一方面可能与人民币贬值有关,811汇改之后人民币贬值幅度一度近5%,企业可能加快出口e42224d06d2024599a539ce55945b509货、履行合同落袋为安,导致人民币计价的出口跌幅明显收窄(具体需等待美元出口数据确认,但官方似乎在刻意淡化美元出口数据)。另一方面可能与国内一系列稳外贸措施以及一带一路项目的逐步落地有关。全球需求并未看到明显改善,哈尔滨体育学院在哪,主要发达经济受美联储加息预期及股汇市场动荡影响,从6月起普遍放缓。从韩国湾等出口经济体的数据来看,新兴市场的出口需求也仍未摆脱低迷,四季度出口依然不容乐观。

  ②出口未来走势?贬值对出口的贡献更多来自计价因素,而实际数量。中长期来看,即便人民币大幅贬值,出口也不能成为增长主力。一是全球人口老龄化推动发达国储蓄-投资缺口收窄,全6b6b13520253abfe19491135b209a40d贸易再平衡;二是国内劳动力成本优势持续弱化;三是全球a211dcf4b90ab4524c9e702e707ae624,TPP+TTIP等新贸易规则将对中国出口带来挑战。

  ③9月进口跌幅同比-17.7%,前值-14.3%。数据大幅回落的原因一方面与人民币贬值有关,另一方面主因国内需求低539a03a8a83e4246093da7c9a224b9d9和8f802db4944c182f17a2a598ac3b3832的长期趋势不改,边际上来看,企业仍以去库存为主,9月PMI原材料库存与产成品库存双双加速萎缩,同时叠加美元强势下的生产性c23cdddf0fe02cf2fea92e82d4348dd56ac4318d32365ce3d9c7a594da0c价格继续走低,进口恐继续承压前行。

  ④贸易顺差3762亿元,值3680亿,持续高位运行。贸易顺差扩大理论上有助于扩大外汇净收入,提振市场对人民币汇率的信心,但实际运行中对汇率的支撑作有7481b35a6d18a69b5fbc942bbe8d3fc5,主要是目前人民币贬值预期已经形成,企业和居民的结汇意愿不强,结售汇逆差和贸易顺差并存的局面将a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db持续。

  ⑤政策含义?从汇率政策来看,人民币汇率在央行[微博]维稳之下短期企稳,再加上内外市趋稳、央行或逐渐减少干预,这意味着外汇占款缺口缩小,导致央行暂缓降准。但四1b53b3c5256d91100d6f135e0d00c01a67dbcf68a57906dcb0ec480e7e85度来看,人民币贬值压力和央行干预卷土重来,届时仍需降准。元加息预期只是推后2c50fb01fe659b26f727fcace42d2ab3消失,二是内经济破7在即,内外利差收窄或加剧贬值预期。三是央行持续干预的成本将越来越,未来可能适度允许释放压

  从国内的15845ff458abceb4ca0d8b3b79d598e55506c624152e8c082924bbee0721635df0a1259880613cfff22086086f来看,出口部门不可能接过金融部门的接力棒,四季度GDP占比过30%,要想拿一个不错的全年7b894bc39fd30a94a181a6bf66aaaaa34c070c2a6c862055a58c3ee933931df0势必加力稳增长。一是继续保持宽松的货币政策,CPI再度落(猪价压力缓解),人民币企稳下资本外流压力暂缓,前期的宽松掣已打开,在三季度GDP破7的倒逼下,四季度降息降准一定会出现,考虑到人民币汇率短期企稳,降息可能比降准来的更快。二是加大力度稳投资。通过项建设基金、PPP等投融资07732e7619c7f88963b61b8e7879e615推进铁路、地下管廊、棚改等重点基建项目建设。


也许您也喜欢:

  • 上一篇:9月内地航班准点率止跌回升 无一超过国际平|罗嘉良离
  • 下一篇:信用卡账单日之后退款不能当还款|青春失乐园
  •